オプション取引活用術

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レイ・ダリオは1975年にブリッジウォーター・アソシエイツを設立し、2005年までに世界最大のヘッジファンドの1つに成長させた。 2022 年現在、彼のヘッジファンドは 107 の顧客を持ち、運用総資産は 2355 億ドル以上である。 レイ・ダリオ氏は、フォーブス誌によると世界第67位の富豪で、純資産は約220億ドルです。彼は、経済、政治、市場、地政学を追跡するマクロ投資家です。 ここでは、最近の […]

  • 2022年7月6日
  • 2022年7月6日
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不況時の投資戦略について

景気後退とは、GDPが減少している期間を指し、一般的には2四半期以上連続して減少が続くと定義されている。 不況は経済成長率の低下だけではない。景気後退は経済成長率の低下だけでなく、雇用の減少、政府による救済措置(景気刺激策や失業手当の増額など)を伴うことが多い。 このようなことを考えると、不況に陥ったとき、あるいは不況に向かいつつあるときに、投資をするのは良い考えなのかどうか、と疑問に思うかもしれ […]

  • 2022年7月5日
  • 2022年7月5日
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不況に備えたポートフォリオの組み方

  • 2022年7月4日
  • 2022年7月4日
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景気後退懸念が再燃しジリ貧の市場は第3四半期に突入

エコノミストは、FRBの金利引き締め政策が雇用者と経済を圧迫しているため、雇用データの鈍化が見られると予想している。 労働市場に亀裂が入り始める可能性がある。多少の減速はプラスと見られるだろうが、減速して熱くなくなった雇用市場と、冷え込みすぎた雇用市場の間にはバランスがある。 アクサ・インベストメント・マネージャーズのマクロ経済調査部長、デビッド・ページ氏は”トレンドは下がる一方であり […]

  • 2022年7月2日
  • 2022年7月2日
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米国が景気後退に陥れば株式市場はさらに20%暴落する可能性

  • 2021年11月29日
  • 2021年11月29日
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【NY金】中長期的にはゴールドにとって厳しい展開

17時53分現在の金価格は1798ドル。 ベーシスチャート やや反発している。 まずは日足チャートを見てみよう。 金・原油先物CFD取引ならスプレッド日本最狭のGMOクリック証券一択! NY金日足チャート ここまでの高値は1799ドル、安値は1769ドルである。 安値で大きく反発したため、長い下髭を付けている状況。 ベーシスチャート そして、現在は200EMAを試しているところである。 1760ドルを試すことなく反発しているため、こ […]

  • 2021年11月24日
  • 2021年11月24日
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【NY金】反発しているが非常に弱い

18時3分現在の金価格は1791ドル。 連日の下落の反発となっている。 まずは日足チャートを見てみよう。 NY金日足チャート 金・原油先物CFD取引ならスプレッド日本最狭のGMOクリック証券一択! ここまでの高値は1796ドル、安値は1788ドル。 反発はしているものの非常に弱い。 戻りがあったとしても1800ドルまでかもしれない。 最近はあまりトレンドラインを引かないのだが、上のよ […]

  • 2021年11月23日
  • 2021年11月23日
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【NY金】1800ドル割れなら次の下値目途は1760ドル

18時現在の金価格は1801ドル。 本日も軟調な値動きとなっている。 まずは日足チャートを見てみよう。 NY金日足チャート 金・原油先物CFD取引ならスプレッド日本最狭のGMOクリック証券一択! ベーシスチャート ここまでの高値は1812ドル、安値は1798ドルとなっている。 安値は既に1800ドルを割ってきており、ここを明確に下抜けした場合、次の下値ターゲットは1760ドルだ。 ただ、1800ドルは […]

  • 2021年11月19日
  • 2021年11月19日
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【NY金】このタイミングでのショートもありか!?

18時15分現在の金価格は1852ドル。 ここまでは軟調な値動き。 まずは日足チャートを見てみよう。 NY金日足チャート 金・原油先物CFD取引ならスプレッド日本最狭のGMOクリック証券一択! ここまでの高値は1863ドル、安値は1851ドル。 安値はかろうじて直近安値1850ドルの上を維持している。 このレベルを維持できなければ、1830ドルまでの下落の可能性が高まる。 1830ド […]

  • 2021年11月15日
  • 2021年11月15日
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【NY金】上値ターゲットは1900ドル

18時現在の金価格は1858ドル。 本日ここまではやや軟調。 まずは日足チャートを見てみよう。 NY金日足チャート 金・原油先物CFD取引ならスプレッド日本最狭のGMOクリック証券一択! ここまでの高値は1868ドル、安値は1856ドル。 気になるのはRSIが直近ではなかったレベルまで上昇していること。 従って、本日は調整安になってもおかしくない。 本格的な動きはNY時間を待たなけれ […]

歴史的な水準の弱気相場

歴史的な水準の弱気相場

ライブチャート

・価格が200DMAの下で取引されている場合、それはしばしば弱気相場とみなされる。
・価格が200DMAの上で取引されている場合、それはしばしば強気相場と見なされる。

ライブチャート

ビットコインにおけるファンダメンタル評価の変化

・投資家が安い価格で蓄積したコインを売却し、高く評価し直すと実現価格が上昇する。これは、強気相場や利確における典型的な例である。
・投資家による損失を発生し、正味の資本流出を反映して高い価格で蓄積されたコインを売却すると実現価格は低下する。これは弱気市場や市場のキャピチュレーションの典型的な例である。

ライブチャート

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ロックされる損失

ネット実現損益(Net Realized Profit/Loss)指標は、投資家がその日にコインを売却することで発生する純資本のフロー体制を把握するものである。最近発生した2万ドル台にかけた価格崩壊では、史上最大の日次米ドル建て実現損失を伴いピリオドを打った。投資家は1日で-42億3400万ドルの損失を確定し、これは2021年半ばに記録した34億5700万ドルから22.5%増加した。

ライブチャート

ベーシスチャート ライブチャート

ライブチャート

ライブチャート

・価格はATHから-73.3%下落しており、過去の弱気市場の安値における上限と一致している。
・トップからボトムまでの期間は、弱気相場が始まったと判断される日から算出すると227日から435日の間である。
・200日移動平均線を下回る乖離は非常に大きく、取引日のうち悪化したのはわずか2%である。
・市場は史上最大の月間実現総額の下落を統計的に記録した。
・これは絶対的損失と相対的損失の両方をロックした売却行動によって裏付けられており、取引日のうち3.5%のみが大きな資金流出を経験している。
・損失のある取引高と収益のある取引高の比率は歴史的な高水準に達しており、これは投資家コホートが深い苦しみにあることを意味する。

2021-22年のビットコイン弱気相場は、その深刻さ、深さ、そして投資家による資本流出と実現損失の規模において、例え歴史上最も重要ではなかったとしても、明らかにそのうちの重要な出来事の一つであると確実に主張できる。

イーサリアムの現状

ライブチャート

ビットコイン占有のレジーム(高い値)は、BTCの優位性を示し、上昇トレンドはBTCを支持する一般的な資本の回転を示す。
イーサリアム占有レジーム(低い値)は、ETHの優位性を示し、下降トレンドはETHを支持する一般的な資本の回転を示し、これはしばしばデジタル資産におけるリスクカーブのさらに外側でのアウトパフォーマンスを伴う。

ライブチャート

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ETH 2.0預入金のMVRV比率は、預入金が行われた時の価格スタンプに基づいて計算できる。比較すると、ステーキングしたETHの1枚あたりの平均価格は2.4kドルであり、現在のスポット価格の2倍以上となっている。これにより、ETH 2.0ステーキングしている人は合計で-55%の含み損を抱えており、ETH投資家と比較して-22%悪いパフォーマンスとなっている。

ライブチャート

・2021年12月 - オミクロンの変種と最初のFRBによる国債のテーパリングの懸念の中で、54億ドルの先物建玉が強制ロスカットされたことにより、イーサリアムから約116億ドルの資本流出を引き起こし、市場全体を巻き込むデレバレッジイベントとなった(我々の以前の記事はこちら)。
・2022年5月~6月 Luna崩壊と2次的な効果によるデレバレッジがデジタル資産のエコシステム全体に波及し、ETHから約160億ドルの資金流出が発生した。

ライブチャート

イーサリアムトランザクション収益性(Ethereum Transaction Profitability)は、その日の全取引で実現した平均収益(プラスの場合には緑色)または損失(マイナスの場合には赤色)を表示する。

ライブチャート

・イーサリアムのピーク時のドローダウンは-79.5%であり、この売り相場は過去の弱気市場における底値の上限内に位置している。
・BTCの優位性は資本フローの動きを支配しており、これは歴史的に、さらに翌月のETHのパフォーマンスが低下することを示唆している。
・バイトあたりのイーサリアム獲得価値は、資本効率の悪化を示唆しており、0.15ドル/バイトのレベルが再び到来する場合、さらに50%下落する可能性を示唆している。早期の回復は、イーサリアムネットワークによる価値獲得メカニズムが改善されたことを示している。
・過去6ヶ月間、統計的にイーサリアム史上最大の資本崩壊イベントが2回発生し、実現総額からの純流出額は合計276億ドルに相当する。
・ETHとETH 2.0のMVRVによると、大幅なドローダウンが発生しており、ETH保有者が平均的に大きな含み損を抱えていることを示唆している。
・イーサリアムのトランザクションの収益性は、投資家が各取引で平均-16%の損失を実現している。2019年1月最後に見られたレベルで低迷し続けている。

サマリーと結論

La Expulsión de los Turistas de Bitcoin

La Expulsión de los ベーシスチャート Turistas de Bitcoin

Bitcoin acaba de cerrar con uno de los peores recorridos ベーシスチャート mensuales de su historia, ya que junio nos ha dejado un desplome del -37%. Bitcoin ya casi ha terminado de expulsar por completo a ベーシスチャート todos los turistas del mercado, abandonando al enjambre de HODLers como nuestra ベーシスチャート última línea de defensa.

Market Pulse: ETH 2.0 Stakers Are Underwater

Market Pulse: ETH 2.0 Stakers Are Underwater

The Ethereum 2.0 upgrade is one of the most anticipated, and most watched events in digital asset industry. However, with staked ETH locked up, and market prices declining over 75%, the vast majority of stakers are now firmly underwater on their position.

خروج توریست ها از بازار بیتکوین

خروج توریست ها از بازار بیتکوین

ماه ベーシスチャート ژوئن با 37.9 درصد سقوط ベーシスチャート قیمت، یکی از بدترین ماه هایی بود که بیتکوین تا کنون تجربه ベーシスチャート کرده است. بسیاری از تماشاگران ベーシスチャート از بازی بیتکوین خارج شدند و تنها هولدرهای مصمم به عنوان آخرین سنگر دفاعی بیتکوین باقی مانده اند.

ここに注意!投資信託を選ぶうえで間違いやすいポイント

ケイスケさん

半分は合っていますが、半分は必ずしもそうではありません。まず、ファンドの運用には、 適正なコスト というものが存在します。この適正なコストというのは、運用方法や投資対象資産によって異なります。例えば、以前の回でアクティブファンドはインデックスファンドよりも高いパフォーマンスを上げるために存在しているので、コストが高くても正当化されるという話をしました。このように、 運用方法が異なるもの同士でコストの比較を行うのは、あまり意味がありません。

りそなアセットマネジメントスタッフ

ケイスケさん

また、同じインデックスファンドでも、日本株式に投資をするものと、新興国株式に投資をするものでは、やはり適正なコストは違います。日本の株式よりも新興国の株式の方がアクセスしづらく、様々な法規制や税制の違いがありますので、インデックスに精緻に連動させようと思うと色々な手間が増えるためです。でも、新興国なので、日本株式よりも高いリターンが狙える可能性がありますよね。なので、 必ずしもコストが低いものを選べば良い、というわけでも無い んです。

りそなアセットマネジメントスタッフ

ケイスケさん

なるほど。そうすると、 同じ運用手法で、同じ投資対象であれば、やはりコストの低いものを選んだ方がいい ということですよね。

はい。最近は、各運用会社が様々な企業努力を行い、効率的な運用を行うことで、運用にかかる適正なコストを徐々に切り下げていっています。このような中、 コストが高いまま放置されているファンドもまだ多数あります ので、そういったファンドはやはり適正なコストとはいえないでしょう。

りそなアセットマネジメントスタッフ

ケイスケさん

ただ、全てのファンドには運用する人が携わっており、法定開示資料の作成なども義務づけられていますので、 ファンドの運営費用がゼロということはあり得ません。 なので、もしファンドの信託報酬がゼロに近いようなファンドがあれば、そのファンドではなく他のファンドを持っている人が支払っているコストで運用をまかなっていることになります。こういう構造は、あまり健全とは言えないと思います。

りそなアセットマネジメントスタッフ

ケイスケさん

そうですね。当然、インデックスファンドでコストが高すぎるのはもってのほかですが、 コストの切り下げには限界点があります ので、同一の投資対象のインデックスファンドの中である程度低い水準であれば、そこまで神経質に考える必要性は無いかなと思います。

りそなアセットマネジメントスタッフ

純資産総額の大きい・小さいはどんな意味がある?

ケイスケさん

最後に一ついいですか。 ファンドの残高(純資産総額) も、出来れば大きい方がいいと聞きました。ファンドの残高が少なすぎると、 効率的な運用は行えなかったり、途中で運用をやめてしまう(償還する)ケース があったりするんですよね。

そうですね、それも半分は合ってます。たしかにファンドの残高が小さい状態が続くと、償還してしまうケースは結構ありますので、注意が必要です。
ただ、インデックスファンドなどは、 「ファミリーファンド」 と呼ばれる形態で運用されているものが多いです。この形態では、皆さんが目にしているファンドは 「ベビーファンド」 と呼ばれ、ベビーファンドを取りまとめて運用するものが 「マザーファンド」 と呼ばれます。

りそなアセットマネジメントスタッフ

ケイスケさん

同じマザーファンドから、複数のベビーファンドを作っているケースが多い ので、皆さんが見ている投資信託(ベビーファンド)の残高が少なかったとしても、他にもベビーファンドが複数あれば、マザーファンドの残高は相応に大きくなります。運用はこのマザーファンドで取りまとめて行っていますので、 マザーファンドの残高が相応にあれば、効率的な運用を行うには問題ありません。

りそなアセットマネジメントスタッフ

ケイスケさん

ただ、実際に運用会社によっては残高が少ないファンドをどんどん償還してしまうケースもあるので、その運用会社が長い間しっかり運用を継続してくれそうな会社かどうか、 過去の償還事例などを見てみるのも良い かもしれませんね。

歴史的な水準の弱気相場

歴史的な水準の弱気相場

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・価格が200DMAの下で取引されている場合、それはしばしば弱気相場とみなされる。
・価格が200DMAの上で取引されている場合、それはしばしば強気相場と見なされる。

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ビットコインにおけるファンダメンタル評価の変化

・投資家が安い価格で蓄積したコインを売却し、高く評価し直すと実現価格が上昇する。これは、強気相場や利確における典型的な例である。
・投資家による損失を発生し、正味の資本流出を反映して高い価格で蓄積されたコインを売却すると実現価格は低下する。これは弱気市場や市場のキャピチュレーションの典型的な例である。

ライブチャート

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ロックされる損失

ネット実現損益(Net Realized Profit/Loss)指標は、投資家がその日にコインを売却することで発生する純資本のフロー体制を把握するものである。最近発生した2万ドル台にかけた価格崩壊では、史上最大の日次米ドル建て実現損失を伴いピリオドを打った。投資家は1日で-42億3400万ドルの損失を確定し、これは2021年半ばに記録した34億5700万ドルから22.5%増加した。

ライブチャート

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・価格はATHから-73.3%下落しており、過去の弱気市場の安値における上限と一致している。
・トップからボトムまでの期間は、弱気相場が始まったと判断される日から算出すると227日から435日の間である。
・200日移動平均線を下回る乖離は非常に大きく、取引日のうち悪化したのはわずか2%である。
・市場は史上最大の月間実現総額の下落を統計的に記録した。
・これは絶対的損失と相対的損失の両方をロックした売却行動によって裏付けられており、取引日のうち3.5%のみが大きな資金流出を経験している。
・損失のある取引高と収益のある取引高の比率は歴史的な高水準に達しており、これは投資家コホートが深い苦しみにあることを意味する。

2021-22年のビットコイン弱気相場は、その深刻さ、深さ、そして投資家による資本流出と実現損失の規模において、例え歴史上最も重要ではなかったとしても、明らかにそのうちの重要な出来事の一つであると確実に主張できる。

イーサリアムの現状

ライブチャート

ビットコイン占有のレジーム(高い値)は、BTCの優位性を示し、上昇トレンドはBTCを支持する一般的な資本の回転を示す。
イーサリアム占有レジーム(低い値)は、ETHの優位性を示し、下降トレンドはETHを支持する一般的な資本の回転を示し、これはしばしばデジタル資産におけるリスクカーブのさらに外側でのアウトパフォーマンスを伴う。

ライブチャート

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ライブチャート

ETH 2.0預入金のMVRV比率は、預入金が行われた時の価格スタンプに基づいて計算できる。比較すると、ステーキングしたETHの1枚あたりの平均価格は2.4kドルであり、現在のスポット価格の2倍以上となっている。これにより、ETH 2.0ステーキングしている人は合計で-55%の含み損を抱えており、ETH投資家と比較して-22%悪いパフォーマンスとなっている。

ライブチャート

・2021年12月 - オミクロンの変種と最初のFRBによる国債のテーパリングの懸念の中で、54億ドルの先物建玉が強制ロスカットされたことにより、イーサリアムから約116億ドルの資本流出を引き起こし、市場全体を巻き込むデレバレッジイベントとなった(我々の以前の記事はこちら)。
・2022年5月~6月 Luna崩壊と2次的な効果によるデレバレッジがデジタル資産のエコシステム全体に波及し、ETHから約160億ドルの資金流出が発生した。

ライブチャート

イーサリアムトランザクション収益性(Ethereum Transaction Profitability)は、その日の全取引で実現した平均収益(プラスの場合には緑色)または損失(マイナスの場合には赤色)を表示する。

ライブチャート

・イーサリアムのピーク時のドローダウンは-79.5%であり、この売り相場は過去の弱気市場における底値の上限内に位置している。
・BTCの優位性は資本フローの動きを支配しており、これは歴史的に、さらに翌月のETHのパフォーマンスが低下することを示唆している。
・バイトあたりのイーサリアム獲得価値は、資本効率の悪化を示唆しており、0.15ドル/バイトのレベルが再び到来する場合、さらに50%下落する可能性を示唆している。早期の回復は、イーサリアムネットワークによる価値獲得メカニズムが改善されたことを示している。
・過去6ヶ月間、統計的にイーサリアム史上最大の資本崩壊イベントが2回発生し、実現総額からの純流出額は合計276億ドルに相当する。
・ETHとETH 2.0のMVRVによると、大幅なドローダウンが発生しており、ETH保有者が平均的に大きな含み損を抱えていることを示唆している。
・イーサリアムのトランザクションの収益性は、投資家が各取引で平均-16%の損失を実現している。2019年1月最後に見られたレベルで低迷し続けている。

サマリーと結論

La Expulsión de los Turistas de Bitcoin

La Expulsión de los Turistas de Bitcoin

Bitcoin acaba de cerrar con uno de los peores recorridos mensuales de su ベーシスチャート ベーシスチャート historia, ya que junio nos ha dejado un desplome del -37%. Bitcoin ya casi ha terminado de expulsar por completo a todos los turistas del mercado, abandonando al enjambre ベーシスチャート de HODLers como nuestra última línea de defensa.

Market Pulse: ETH 2.0 Stakers Are Underwater

Market Pulse: ETH 2.0 Stakers Are Underwater

The Ethereum 2.0 upgrade is one of the most anticipated, and most watched events in digital asset industry. However, with staked ETH locked up, and market prices declining over 75%, the vast majority of stakers are now firmly underwater on their position.

خروج توریست ها از بازار بیتکوین

خروج توریست ها از بازار بیتکوین

ماه ژوئن با 37.9 درصد سقوط قیمت، یکی از بدترین ماه هایی بود که بیتکوین تا کنون تجربه کرده است. بسیاری از تماشاگران از بازی بیتکوین خارج شدند و تنها هولدرهای مصمم به عنوان آخرین سنگر دفاعی بیتکوین باقی مانده اند.

ここに注意!投資信託を選ぶうえで間違いやすいポイント

ケイスケさん

半分は合っていますが、半分は必ずしもそうではありません。まず、ファンドの運用には、 適正なコスト というものが存在します。この適正なコストというのは、運用方法や投資対象資産によって異なります。例えば、以前の回でアクティブファンドはインデックスファンドよりも高いパフォーマンスを上げるために存在しているので、コストが高くても正当化されるという話をしました。このように、 運用方法が異なるもの同士でコストの比較を行うのは、あまり意味がありません。

りそなアセットマネジメントスタッフ

ケイスケさん

また、同じインデックスファンドでも、日本株式に投資をするものと、新興国株式に投資をするものでは、やはり適正なコストは違います。日本の株式よりも新興国の株式の方がアクセスしづらく、様々な法規制や税制の違いがありますので、インデックスに精緻に連動させようと思うと色々な手間が増えるためです。でも、新興国なので、日本株式よりも高いリターンが狙える可能性がありますよね。なので、 必ずしもコストが低いものを選べば良い、というわけでも無い んです。

りそなアセットマネジメントスタッフ

ケイスケさん

なるほど。そうすると、 同じ運用手法で、同じ投資対象であれば、やはりコストの低いものを選んだ方がいい ということですよね。

はい。最近は、各運用会社が様々な企業努力を行い、効率的な運用を行うことで、運用にかかる適正なコストを徐々に切り下げていっています。このような中、 コストが高いまま放置されているファンドもまだ多数あります ベーシスチャート ので、そういったファンドはやはり適正なコストとはいえないでしょう。

りそなアセットマネジメントスタッフ

ケイスケさん

ただ、全てのファンドには運用する人が携わっており、法定開示資料の作成なども義務づけられていますので、 ファンドの運営費用がゼロということはあり得ません。 なので、もしファンドの信託報酬がゼロに近いようなファンドがあれば、そのファンドではなく他のファンドを持っている人が支払っているコストで運用をまかなっていることになります。こういう構造は、あまり健全とは言えないと思います。

りそなアセットマネジメントスタッフ

ケイスケさん

そうですね。当然、インデックスファンドでコストが高すぎるのはもってのほかですが、 コストの切り下げには限界点があります ので、同一の投資対象のインデックスファンドの中である程度低い水準であれば、そこまで神経質に考える必要性は無いかなと思います。

りそなアセットマネジメントスタッフ

純資産総額の大きい・小さいはどんな意味がある?

ケイスケさん

最後に一ついいですか。 ファンドの残高(純資産総額) も、出来れば大きい方がいいと聞きました。ファンドの残高が少なすぎると、 効率的な運用は行えなかったり、途中で運用をやめてしまう(償還する)ケース があったりするんですよね。

そうですね、それも半分は合ってます。たしかにファンドの残高が小さい状態が続くと、償還してしまうケースは結構ありますので、注意が必要です。
ただ、インデックスファンドなどは、 「ファミリーファンド」 と呼ばれる形態で運用されているものが多いです。この形態では、皆さんが目にしているファンドは 「ベビーファンド」 と呼ばれ、ベビーファンドを取りまとめて運用するものが 「マザーファンド」 と呼ばれます。

りそなアセットマネジメントスタッフ

ケイスケさん

同じマザーファンドから、複数のベビーファンドを作っているケースが多い ので、皆さんが見ている投資信託(ベビーファンド)の残高が少なかったとしても、他にもベビーファンドが複数あれば、マザーファンドの残高は相応に大きくなります。運用はこのマザーファンドで取りまとめて行っていますので、 マザーファンドの残高が相応にあれば、効率的な運用を行うには問題ありません。

りそなアセットマネジメントスタッフ

ケイスケさん

ただ、実際に運用会社によっては残高が少ないファンドをどんどん償還してしまうケースもあるので、その運用会社が長い間しっかり運用を継続してくれそうな会社かどうか、 過去の償還事例などを見てみるのも良い かもしれませんね。

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